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                                                                              <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

                                                                                      <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

                                                                                              <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

                                                                                                      <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

                                                                                                              <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

                                                                                                                      <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

                                                                                                                              <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='6rwPwmTaxD'></kbd><address id='6rwPwmTaxD'><style id='6rwPwmTaxD'></style></address><button id='6rwPwmTaxD'></button>

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                                                                                                                                                                            互联网巨头的布局部分反映了保险业外对于保险牌照的期待£?∴o︻$▅▆▇◤。近日?∴,京东集团CEO刘强东表示?,京东正在申请保险牌照『∴ぃ,也可能会以投资购买的方式进入保险行业。2015年11月,百度、安联保险、高瓴资本宣布联合发起成立互联网保险公司╬?,暂定名为“百安保险”;2016年6月£,百度携手太平洋财险拟成立一家股份制财产保险公司?,以期切入互联网车险业务?。上述两张牌照目前均未明确获批o︻$▅▆▇◤??。此前????,阿里巴巴与腾讯??£、中国平安共同成立了众安保险o︻$▅▆▇◤?,蚂蚁金服增资控股国泰财险▄【┻═┳一???,其参股的信美人寿相互保险也已获批£?。另外?? ? ,腾讯参股成立的国内首家互联网寿险公司——和泰人寿获批开业?∴。

                                                                                                                                                                            在参与保险业务的方式上∷,行业外资本通常采取增资、收购ぃ●、新设等途径ぃ?▄【┻═┳一,上市公司亦成为其中的?∷??∴。而监管层对于牌照的把控趋于严格。业内人士表示?£,除了保监会负责人提出的鼓励满足几类条件的保险公司设立之外? ,严把“牌照关”更是出于防范风险的考虑?﹌。近年来,一些社会资本将保险公司视为融资平台,有尝试通过获取牌照开展有违保险业本质的资本运作倾向▄【┻═┳一。监管层出手加强监管ぃ?●,有助于推动行业正本清源∴? ??,回归保险本质?∷。

                                                                                                                                                                            相互保险迈出“互报{【┻═┳一£!辈椒?/p>

                                                                                                                                                                            2月15日●∷,众惠相互宣布其已于2月10日获得保监会开业批复??,并于2月14日获得营业执照●?。这是保监会自2015年1月23日出台《相互保险组织监管试行办法》『?,以及2016年6月22日正式许可筹建首批相互保险社试点机构后?『,获批开业的第一家相互保险社╬。

                                                                                                                                                                            相互保险正成为保险业内有别于股份制公司的“新鲜血液”??,其牌照价值也被业内外所看好』?。相互保险是在平等自愿的基础上??,以互助共济﹌、共摊风险£、共享收益为目的?,会员缴纳的保费汇聚成风险保障资金池???,当灾害损失发生时?,则用这笔资金对会员进行弥补的互保行为ぃ。保监会副主席梁涛表示﹌£,中国开展相互保险试点???,定位为现有市场主体的合理和必要补充?﹌? ,侧重于“补短板∷、填空白”?●,与现有股份制主体相互促进▄【┻═┳一?、共同发展?。

                                                                                                                                                                            根据保监会官方网站披露,相互保险的投保人与所有人身份合一●╬,使投保人能够充分参与到产品开发?、运营管理等环节中?。此外??』,相互保险不追求短期效益??、没有股东盈利压力●、经营成本低廉?£,可专注发展符合会员长期利益的高保障产品o︻$▅▆▇◤?,提高保险产品和服务的供给质量?,为股份制保险难以覆盖的中低收入人群▄【┻═┳一、高风险领域提供简便灵活的保险服务?∴?,带动长期限? 、高保障保险产品发展?,从而有效扩大保险覆盖面?,提升保险服务经济社会能力£?『。

                                                                                                                                                                            众惠相互创始人李静表示,由于相互制和股份制存在显著差异∴∷,现行《公司法》???、《保险公司章程指引》等法律法规对相互保险形式并不完全适用?『?,使相互保险在筹建过程中面临众多挑战?。

                                                                                                                                                                            “成立相互保险社的最大难点在首次会员大会的召开?●?,召开会员大会的最大难点在章程的起草╬? 啵”李静透露:“事事有授权』?£??、事事有规则”成为众惠相互筹建工作的重要原则??。此外『,“相互保险一定要与互联网?、金融科技相结合才能取得成功? 。除了新技术的应用?∷,相互保险还需要找到最合适的产业场景╬,以中小微企业组成的封闭性上下游产业链客户是典型的相互保险应用场景£??╬∷?!奔钦?李超

                                                                                                                                                                            □本报记者 李超

                                                                                                                                                                            中国人寿日前公告,披露其斥资150亿元入股申万宏源(000166)●?,打响了保险资金谋求股市获利的新年第一枪??。保险资金正在负债端和资产端的双重压力下披荆前行。与此同时╬£?,在当前低利率环境下?? ,我国寿险企业正趋向风险较高的资产配置??? ∷,以期支撑其业务增长及投资回报∴?﹌?。

                                                                                                                                                                            分析人士指出??,目前寿险公司对“其他投资”和股票的风险敞口依然可控???,但压力可能随着资产配置调整而出现?£』╬。从长期来看??』,保险资金仍将源源不断地进入股票市场?。随着市场进一步发展●?ぃ,寿险资金和财险资金的运用会在所投资标的?、选股周期上出现一定的分化?。

                                                                                                                                                                            险资投资披荆前行

                                                                                                                                                                            保险资金在2016年见证了监管层对于投资风险的反复强调,但其投资股市的动作并未因此止步●?,举牌也没有就此驻足不前╬▄【┻═┳一??。今年1月末?ぃ?,申万宏源发布公告称,中国人寿拟认购申万宏源新股2471169686股』,增持股份主要是因为中国人寿看好上市公司未来发展前景,期望取得投资收益,且未来12个月内不存在增持申万宏源股份的计划£﹌。本次交易前o︻$▅▆▇◤,中国人寿???、国寿资产和国寿投资对申万宏源的持股比例合计为0.1582%??ぃぃ,本次交易后●,三者对申万宏源的持股比例增至10.7945%『?﹌。

                                                                                                                                                                            公告还显示╬ぃ,目前●﹌,中国人寿持有╬?、控制其他境内外上市公司5%以上的股份情况『?o︻$▅▆▇◤?,一是持有杭州银行A股1.45亿股∴╬?,占后者总股本比例约为5.547%●?;二是持有在香港上市的远洋集团的29.99%股份『。另外?,中国人寿方面披露的信息显示??﹌,截至2017年1月24日??,中国人寿持有申万宏源的账面余额为33906250元??,占2016年三季度末总资产的比例为0.0013%』?。根据《股份认购协议》? ,中国人寿本次拟认购申万宏源股份的金额为14999999994.02元?∷╬。二者合计为15033906244.02元●,占2016年三季度末总资产的比例为0.5799%??o︻$▅▆▇◤。

                                                                                                                                                                            险资在2016年对于A股市场部分标的的举牌行为一度引起各界侧目?﹌╬ぃ,并连带引发了对于万能险发展?╬、险资安全性和投资稳健性的担忧。接受中国证券报记者采访的多位保险资管人士认为,强调风险? ?﹌、在负债端进行产品结构调整o︻$▅▆▇◤?●?∴、在资产端优化资产配置组合只是保险业的一方面?∴,并不意味着下一步险资在权益类市场上将裹足不前╬£∴╬。

                                                                                                                                                                            协会相关研究表明『,保险机构在股票市场投资的上市企业大多为该行业中具有龙头地位或具有较好发展前景的公司? 。在所有险资举牌的案例中??,94%以上的资金并没有控制上市公司或者成为大股东的想法,只是希望未来获取好的财务投资回报﹌?,成为“友好投资人”?。

                                                                                                                                                                            相关负责人表示???,险资举牌行为在一定程度上代表了保险公司投资意识的一种觉醒?,同时也需要对被举牌的上市公司股价波动所产生的风险保持警惕o︻$▅▆▇◤。大部分险资举牌是用合适的钱做合适的事』∴?,少数万能险占比较高o︻$▅▆▇◤?∷、投资风格比较激进的公司举牌确有风险?﹌??,万一将来流动性出现问题或市场出现大的震荡╬,会影响偿付能力和财务稳健?。险资是期限长? 『?、体量大』??、持续稳定的资金?,保险机构举牌的对象大都是低估值╬、高分红??、发展前景较稳定的大盘蓝筹股?,这有利于引导市场形成注重价值投资的理念?,有利于上市公司股价稳定??,给个人投资者和中小金融机构带来益处∴。

                                                                                                                                                                            财汇大数据终端数据显示??,截至2月14日?,今年以来』??,共有58家保险公司及保险资管公司开展了293次调研?? ?,较去年同期的196次调研增长33.11%o︻$▅▆▇◤。今年以来▄【┻═┳一?? ,保险机构共调研了133家上市公司『o︻$▅▆▇◤??,从行业看∷』,电子最受关注??,共有蓝思科技、中颖电子等17家上市公司被调研?ぃ?;紧随其后的是机械设备??£,有15家上市公司被调研;化工????』、医药生物和计算机分别有13家?、10家o︻$▅▆▇◤、9家上市公司被调研?。如此高强度的调研有望为今年的险企投资埋下伏笔£。

                                                                                                                                                                            大资金面临大压力

                                                                                                                                                                            保险公司资产负债匹配的客观压力正在为保险资金2017年的投资带来一定压力﹌,在负债端产品结构调整和资产端优化配置的双重压力下,权益投资的空间仍在扩充??。国际评级机构穆迪近日发布的报告认为,在当前低利率环境下▄【┻═┳一?,中国寿险公司正趋向风险较高的资产配置?,以期支撑其业务增长及投资回报。尽管可能带来一定的财务及战略利益?£』,此举仍具有负面信用影响?。风险较大的投资包括“其他投资”和股票ぃ,2016年11月底在中国寿险业已投资资产中占49%●,远高于2013年底27%的水平?▄【┻═┳一。此类投资通常包括项目债权投资和长期股权投资,尤其是对银行及房地产企业的股权投资●?ぃ。

                                                                                                                                                                            穆迪认为,目前寿险公司对“其他投资”和股票的风险敞口依然可控,但若此类资产配置进一步增加?,而同时资本和流动性状况未能相应增强?,就可能会对其资产质量?、资本充足性?、盈利能力和流动性构成进一步的负面压力』ぃ╬?。由于新业务大幅增长o︻$▅▆▇◤,2016年上半年寿险公司的偿付能力充足率普遍下降。对于发展成熟的寿险公司●,其整体充裕的资本基础和更强大的风险管理框架可在一定程度上缓解这种压力。分红型保险业务强劲的保险公司也将更有能力通过其分红机制?ぃ,与保单持有人分担不断上升的风险』。

                                                                                                                                                                            尽管投资压力客观存在╬?,但险资的整体预期业绩仍被分析人士所看好o︻$▅▆▇◤?o︻$▅▆▇◤。安信证券分析师赵湘怀预计,2017年全年保险业固收资产配置占比约为35%(收益率约为3%),另类投资资产占比将提升至40%(收益率约为5%),2017年保险业整体投资收益率在5%左右??,而补提准备金压力将持续『╬。

                                                                                                                                                                            赵湘怀表示?,随着监管的趋严●?,预计举牌热潮在短期内将逐渐退却?『,部分“资产驱动负债型”险企面临较大的挑战???,经营模式将发生转变ぃ??。从短期来看?∴,虽然股东监管趋严?、举牌受限等因素会影响入市增量资金∷ぃぃ,但是从长期来看??,受益于养老金入市? 、保险行业保费增长等因素,资金仍将源源不断地进入股票市场? ?,特别是当前险企权益投资占比距离上限仍有空间』? 。

                                                                                                                                                                            产寿险投资分野

                                                                                                                                                                            实际上∷,对于不同来源的保险资金』,压力表现也不尽相同。参与举牌上市公司的资金多数来源于寿险资金ぃ?,特别是以万能险账户为代表的资金●『,这类资金源于寿险产品积累下的现金流『?』,在资产负债匹配方面需要考虑到负债端的给付压力,在资产端做到长期获得较高的投资收益以满足保险公司的盈利预期?。

                                                                                                                                                                            赵湘怀表示£,预计2017年保险行业负债成本基本企稳。在预定利率方面?,2017年保险行业开门红产品预定利率由2016年的3.5%﹌o︻$▅▆▇◤﹌●?、4.025%两档水平下降到2.5%?、3.5%两档水平??,2017年预定利率较2016年已下降约50个基点,预定利率进一步下降的空间不大。在结算利率方面』,受2016年投资收益率下滑的影响,万能险结算利率有所下调,2016年12月万能险产品的行业平均结算利率已降至5%左右▄【┻═┳一』,随着2017年保险投资收益率趋稳●?? ,结算利率也将逐步稳定?。寿险公司死差和费差整体保持平稳o︻$▅▆▇◤,寿险公司也在致力于形成费差、利差ぃ、死差“三差”均衡的盈利模式∷。

                                                                                                                                                                            但寿险资金运用面临的压力依然不容忽视∷? 。穆迪发布的报告认为?? ∷?,在持续低利率的环境下?『,中国寿险公司正趋向风险较高的资产配置『?』,以期支撑其业务增长及投资回报?,此举具有负面的信用影响『。穆迪助理分析师郭嘉铭表示』?,寿险业对大额单一股票投资的增加会加剧其集中度风险∴,使寿险公司的盈利能力及资本状况对资本市场的波动越趋敏感。

                                                                                                                                                                            穆迪发布的报告认为,尽管保监会近期发布的公告显示其会加强对保险公司的监管?,以遏止部分保险公司激进的股票配置比例£,但预计现有政策及金融市场环境将鼓励寿险公司在未来12-18个月继续配置高风险资产。

                                                                                                                                                                            相比之下』,财险资金的压力与寿险区别迥异?。财险公司每年结账一次?? ,只要将公司的综合成本率控制在100%以内▄【┻═┳一o︻$▅▆▇◤£,所能运用的资金就是无成本的o︻$▅▆▇◤。保险资管人士表示,在这样的情况下?o︻$▅▆▇◤,财险与作为长期负债的寿险在投资方面就可以存在不同的思路∴? ∷『,但整体上还是要遵循安全稳健的原则╬£。